创新药商业化龙头圆心科技递表港交所 五大竞争优势布局万亿赛道

　　北京时间2026年4月22日，北京圆心科技集团股份有限公司(下称"圆心科技")正式向香港联合交易所有限公司递交主板上市申请，华泰金融控股(香港)有限公司担任独家保荐人。此举标志着这家深耕中国创新药商业化全链条服务十余年的企业，正式开启资本市场新征程。

　　公开资料显示，圆心科技成立于2015年，是目前中国规模最大的创新药商业化全链路服务商。依据弗若斯特沙利文报告，以2024年的总收入及创新药年度交付金额计，圆心科技在中国创新药商业化全链路服务商排名中位居第一，2024年总收入达人民币102亿元，创新药年度交付金额为48亿元，旗下自有专业药房数量达237家。

　　把握赛道红利：创新药市场步入快速扩容期

　　圆心科技的递表，恰逢中国创新药产业进入历史性增长窗口期。根据弗若斯特沙利文数据，中国创新药市场规模由2020年的人民币2,139亿元增至2024年的人民币3,099亿元，复合年增长率达9.7%。预计至2030年和2035年，该市场将分别进一步扩大至人民币6,065亿元和人民币10,430亿元，2024年至2030年的复合年增长率高达11.8%。

　　与此同时，院外专业药房市场亦迎来政策与需求双重驱动的加速增长。随着处方外流政策的持续推进和医保支付改革的深化，院外渠道已成为创新药商业化的核心通道，专业药房市场规模有望由2024年的1,027亿元扩增至2035年的4,221亿元，复合年增长率接近14%。

　　面对如此巨大的市场空间，圆心科技凭借多年深耕所积累的独特资源与能力，已在行业内构建起显著的先发优势与竞争壁垒。

　　双轮驱动：商业化交付与加速服务协同共生

　　圆心科技构建了独特的闭环商业生态，将患者、医疗专业人员、医药公司及保险公司有机连接，形成两大核心业务板块协同驱动的增长引擎。

　　"商业化交付网络"以院外药房为核心，通过线下"圆心药房"及线上"妙手医生"平台，构建起覆盖全国的线上线下一体化药房网络。截至2025年12月31日，公司运营201家药房，其中183家位于医院一公里范围内，147家位于300米范围内，精准布局于医疗服务需求最密集的区域。与此同时，177家药房获认定为医保定点零售药房，115家取得"双通道"资格，使患者享受到与院内同等的医保报销待遇，极大提升了创新药的可及性与患者依从性。

　　"商业化加速服务"则聚焦支付与推广两大痛点，通过保险科技服务解决患者的创新药支付问题，通过专业营销服务帮助医药公司实现药物在院外的高效推广。此外，圆心科技还围绕医院合作开展医疗科技服务，已与537家医院(含220余家三甲医院)建立合作，进一步强化了全链条服务的整合能力。

　　业绩持续改善：亏损收窄，经营现金流转正

　　财务数据呈现出圆心科技加速向盈利迈进的清晰轨迹。2023年至2025年，公司总收入从97.37亿元增至103.77亿元;年内全面亏损总额由7.19亿元大幅收窄至4.01亿元;以非国际财务报告准则指标衡量的经调整亏损净额由6.77亿元缩减至2.60亿元，减亏幅度超六成。更为关键的是，经营活动现金流于2024年实现由负转正(4,267万元)，2025年进一步提升至1.38亿元，同比增幅超220%，表明公司已进入稳健的自我造血阶段。

　　公司毛利率于2025年回升至9.9%，较2024年的7.8%提升2.1个百分点，核心药房业务盈利能力持续优化，高毛利的服务类业务占比亦逐年提升，进一步改善了整体利润结构。

　　五大竞争优势铸就行业壁垒

　　圆心科技在招股书中系统阐释了其核心竞争优势：其一，凭借多年积累的专业药物交付与交付后管理能力，公司在高效承接并加速创新药商业化方面处于行业领先地位;其二，以保险科技赋能产业链，有效破解创新药支付难题;其三，基于深厚的行业洞察，为创新药推广提供多渠道支持;其四，自主研发的人工智能系统正深度重塑产业链服务能力，"源泉"患者管理大模型于截至2026年3月31日已累计管理约150万名患者;其五，管理团队兼具前瞻性视野与丰富的行业经验，为公司的长期战略执行提供了有力保障。

　　业内人士指出，圆心科技此次赴港上市，既是其商业化布局进入新阶段的重要里程碑，也将为公司进一步扩充保险科技能力、提升线下药物交付网络、强化人工智能与大数据研发投入提供资金支撑。随着中国创新药市场持续扩容、处方外流政策深入落地，圆心科技有望凭借其独特的全链路生态优势，在这一万亿级赛道中实现更大的市场价值。