拜耳：运营重构初见成效，创新驱动增长可期

时钟的钟摆正敲响2025年的尾声。过去一年，经济承压、政策变化等多重因素继续推动众多企业走向成本节约和战略重组。借由两年前启动的DSO（动态责任共担）运营模式深层次改革，拜耳集团转型初见成效——效率提升驱动成本节约，战略重点领域取得持续进展，创新管线布局逐渐清晰成型，中国市场作为全球创新策源地的价值持续凸显。

2025年是拜耳深刻转型的“关键转折点”。根据拜耳集团近期财报显示，公司业绩预计自2026年起有所提升。未来，拜耳将持续聚焦五个战略重点：创新、美国的诉讼问题、现金与去杠杆、DSO运营模式的实施，以及作物科学业务盈利能力。

战略转型破局：DSO模式全面激活效能

增长压力与创新机遇并行，使得拜耳的运营模式倍受检验。2023年，拜耳果断启动DSO运营模式，主动改革锚定增长，至2025年已初见成效。

DSO模式的核心包括聚焦客户需求、管理精简、决策下沉、提升效率。该模式下，领导者不再是唯一的决策者，而是扮演 “远见者” “架构师” “催化剂”与“教练”的角色，赋予员工更大自主权。基于敏捷高效的组织体系，面向客户的自主团队数量大幅增加，员工反馈在 “速度与专注度” 上看到成效。同时，DSO将通过以客户为中心和加快创新速度实现增长，并从2026年起每年为公司节约20亿欧元。

开年以来，拜耳整体业绩表现符合预期。得益于处方药事业部从年初至今的良好表现，拜耳也在2025年中上调了全年销售额与盈利预期，为市场注入了信心。

处方药业务：新品加速落地，抵御专利风险

处方药业务在2025年迎来关键上市年。共计5项上市发布，包括3款新药和2项适应症扩展。其中，全球首个双重神经激肽靶向疗法（NK-1和NK-3受体拮抗剂）——非激素类绝经相关潮热治疗新药elinzanetant先后在英国、美国和欧盟等地上市，为全球女性健康带来福音。罕见心肌病药物acoramidis 2月在欧盟获批，非奈利酮成功扩充成年心力衰竭新适应症。在肿瘤药品领域，用于治疗携带HER2激活突变非小细胞肺癌的新型靶向治疗药物塞伐艾替尼11月获FDA批准上市，在中国的上市申请也已获CDE受理并被纳入优先审评；而达罗他胺第三项前列腺癌适应症获得FDA和欧盟批准。业绩表现层面，已上市新品业绩增长迅猛，影像诊断业务量价齐升，显著抵消既有产品的专利悬崖挑战，引领集团销售和盈利预期上调。中国市场达罗他胺、非奈利酮、口服避孕药产品线、心血管产品增长强劲，带动集团业绩发展。多个新药或新适应症申请已获得国家药监局审评受理，聚焦中国患者未满足的临床需求。

作物科学业务：从“盈利承压”到“韧性增长”

2025年，作物科学板块展现出了强劲韧性与明确的增长动能。在全球农业市场的复杂环境中，该业务通过聚焦高价值创新、优化运营效率和成本管控，实现了盈利能力的显著改善，正稳步向其“五年战略框架”目标迈进。新品方面，备受瞩目的新一代除草剂Icafolin已在巴西、美国、欧盟等关键市场提交登记申请，Vyconic™大豆、生物技术版Preceon™玉米等创新性状进入研发第四阶段，持续丰富未来产品组合。而作为拜耳全球重要的战略市场之一，中国的农业发展也为拜耳提供广阔市场空间。2025年，作物科学在中国推出了帮助提质抗逆的作物健康品牌德来®、多款高产抗病的迪卡®玉米种子新品种、服务黄淮海地区玉米种植户的新品牌农倍乐®、全面守护作物根系健康的根域®守护品牌2.0等创新解决方案，满足中国农户日益变化的种植需求。

健康消费品业务：全域覆盖，贴近用户需求

2025年拜耳健康消费品预计将惠及全球5.5亿人，大步迈向10亿服务人群战略目标。2025年健康消费品全球新品频出，在中国市场，拜耳推出的健康消费新品阵容也非常丰富。从开瑞坦®糠酸莫米松鼻喷雾剂、达喜®乳果糖口服溶液，到贝乐欣®B5精华护臀膏等，每一款都以中国消费者的真实需求痛点为核心锚点。这批专门在中国市场推出的新品，反映了拜耳快速响应本土消费者需求的能力。

研发创新筑牢增长路径，管线布局全面加速

面对全球创新生态的迅速变化，增长引擎的打造需要调整研发策略和管线布局，在复杂环境中寻求突破。近年来，通过“内部研发深耕+外部协作拓展”的双线策略，拜耳全线业务已形成多元管线储备，多项关键资产进入后期或验证阶段，形成清晰的增长路径和盈利预期。

借助内部研发与外部创新，处方药业务形成创新、差异化且可持续的研发管线。具体表现为，聚焦肿瘤、心血管、神经学与罕见病、免疫学，持续推进眼科和女性健康现有项目。目前研发梯队分布均衡，多项在研产品处在临床后期或已达到临床终点。特别是在高风险与同行者少的帕金森病领域，拜耳在细胞与基因疗法均取得进展，两项疗法分别已处在II期和III期临床阶段。在心血管领域，卒中预防药物Asundexian III期研究达到主要有效性和安全性终点。治疗子宫内膜增生不伴非典型性的曼月乐®也进入III期临床研究，夯实拜耳女性健康的优势地位。

在作物科学领域，拜耳通过持续研发投入和突破性创新技术为长期增长提供有力支撑。2024年作物科学宣布将在未来十年内陆续推出十大重磅创新产品，助力种植者在提升产量的同时保护自然环境，推动再生农业实践。在研发层面，拜耳正运用AI和计算建模技术赋能的作物保护全新研发方式“拜耳农匙”（CropKey），更快、更绿色地推进植保产品研发，以满足农户的农艺需求以及对人员、环境安全的期望。目前，拜耳正运用CropKey方法完善植保产品的研发管线，所拥有的新作用机理数量已突破十年前的三倍，首款采用CropKey方法的产品Icafolin预计将于2028年在巴西率先推出。与此同时，拜耳也将人工智能深度应用于知识赋能与效率提升，例如生成式人工智能智慧农业系统E.L.Y.（Expert Learning for You），将拜耳积累的深厚农艺知识转化为及时、精准的决策支持，助力提升农艺师与一线团队的服务效率与专业能力。

在健康消费品领域，拜耳依托核心品牌和新产品上市实现盈利性增长。目前，拜耳旗下拥有超过170个值得信赖的健康消费品品牌，覆盖过敏、咳嗽和感冒、消化道健康、皮肤健康、镇痛、心血管风险预防等领域的非处方药和营养补充剂等自我保健产品。通过数字化转型，健康消费品专注于满足大众日常健康管理的需求，提供多元化和精准的产品与解决方案。

开放协作拓宽创新边界，中国力量赋能全球增长

进入2025年，中国成为全球创新与合作的重要基地。拜耳突破传统授权引进模式，打造双引擎挖掘中国创新潜力，实现集团创新布局和本土创新全面开花。处方药方面，拜耳·亦庄开放创新中心今年11月正式启用，拜耳全球生命科学共创平台拜耳Co.Lab也宣布正式落户北京亦庄BioPark，首批入驻企业包括浦合医药与尧景基因。浦合医药目前正在与拜耳合作推进开发靶向MTAP缺失型肿瘤的口服PRMT5抑制剂。拜耳还将赋能支持尧景基因，持续探索小核酸药物领域的应用潜力，加速开拓下一代精准疗法。通过在地孵化和协作创新，拜耳将推动中国原创走向世界。

在中国市场，拜耳作物科学正持续深化与本土伙伴的合作，将创新转化为符合中国农业需求的切实成果。携手本土零售商伙伴，拜耳通过“领丰计划”创新服务模式，将先进农业技术、方案、服务送到田间地头，目前已覆盖全国150多家店铺。同时，拜耳打造的“飞将军”飞防服务专业平台，为农户、飞手和农资商提供一站式、高质量的专业飞防服务。在可持续方面，拜耳与中国农大、本土种企等伙伴建立的吉林梨树“耘远农场”，正在东北黑土地上共同推广再生农业示范，并探索生物育种的产业化应用，切实提高玉米产量并提升农业可持续性。

健康消费品业务中，中国现已成为全球创新的重要策源地，对其全球创新产品总量的贡献首屈一指。过去几年，拜耳健康消费品在中国不断发展本地创新体系，从消费者洞察到联合研发，从科学验证到市场转化。2024年在上海设立的中国创新合作中心（CCIP），不仅推动了中国创新成果的高效孵化，也为这些成果走向国际市场建立了桥梁。

展望2026，作为五大重点战略之核心驱动力，创新将引领改革果实落地，带领拜耳重回增长，在更多创新成果惠及中国的同时，通过开放和协同创新实现“中国创新，全球获益”。