连年裁员之际恒瑞医药冲击港股，能否撬动全球市场？

　　海报新闻记者 赵恩 上海报道

　　近日，恒瑞医药向港交所递交上市申请，向成为另一家“A+H”两地上市的药企发起冲击。恒瑞医药表示，此次募集资金将用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，扩大或升级公司在中国的现有生产设施，并用作营运资金及其他一般企业用途。

　　恒瑞医药表示，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力;可以增强全球化布局，香港上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，进一步实现海外市场的突破。

　　近年来，恒瑞医药不断加速全球化扩张，以充分释放并发挥产品矩阵和技术平台的潜力。据招股书显示，截至最后实际可行日期，恒瑞医药已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家启动超过20项海外临床试验，产品在40多个国家实现商业化。

　　据统计，自2019年起，恒瑞医药连续六年跻身美国《制药经理人》(Pharm Exec)杂志评选的全球制药企业50强榜单。在2024年Citeline发布的“全球制药公司管线规模TOP25”榜单中，恒瑞医药位列第八。

　　但从经营数据来看，2021年至2022年，恒瑞医药分别实现营收259.06亿元、212.75亿元，分别同比下滑6.59%、17.87%;实现净利润45.30亿元、39.06亿元，分别同比下滑28.41%、13.77%。恒瑞医药表示，影响收入的原因包括集采和国家医保谈判产品降价，以及研发投入的加大。

　　2023年，恒瑞医药总收入达到228亿元，同比增长7.26%，自2013年起的复合年增长率约为14%，远超同期全球制药市场约4%的复合年增长率;归属于上市公司股东的净利润43.02亿元，同比增10.14%。2024年前三季度，恒瑞医药实现营收201.89亿元，同比增长18.67%;净利润为46.20亿元，同比增长32.98%。

　　在经营出现波动的同时，恒瑞医药还因2年裁员8000多名员工而受到关注。年报数据显示，2020年底时，恒瑞医药共有员工2.89万人，一年过后，公司在职员工数量变为2.45万人。到2022年底，该数据再度缩减为2.06万人。从专业构成类别来看，裁员比例最高的是销售人员，两年共减少6746人。据最新年报显示，截至2023年底，恒瑞医药在职员工数量为1.96万人。

　　在此背景下，大力布局海外市场，成为恒瑞医药寻求增长的一大方向。2024年，恒瑞医药的产品获得了美国FDA三项快速通道认定和三项ANDA。自2018年以来，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了12笔对外许可交易，涉及15个分子实体，总交易额约为120亿美元。

　　恒瑞医药最初从仿制药起家，受集采影响，仿制药销售压力增加，创新药越来越成为恒瑞医药的主要收入来源之一，占总收入的百分比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%。2024年前三季度，创新药收入为90.75亿元，已占总营收近半成。

　　另一方面，恒瑞医药正持续加大研发投入。2022年、2023年及2024年截至9月30日的九个月，恒瑞医药的研发费用分别为48.87亿元、49.54亿元和45.49亿元，分别占同期总收入的23.0%、21.7%及22.5%。

　　“近年来，我们通过海外临床研究、产品在海外市场的商业化及对外许可交易不断加速全球化扩张，充分释放并发挥我们产品矩阵和技术平台的潜力，显著提升了我们的全球影响力和业界认可度。”在最新招股书中，恒瑞医药再次表达了对全球化布局的期望。

　　同时，恒瑞医药也提到，新药品(特别是创新药)的开发过程通常耗时较长、成本高昂且结果难以预测。若新药品的开发或商业化过程未成功或耗时过长，则公司的盈利能力和业务前景可能受到不利影响。

　　恒瑞医药创立于1970年，聚焦肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病以及神经科学等领域进行新药研发，于2000年在上海证券交易所上市。

　　值得注意的是，自A股上市以来，恒瑞医药累计现金分红约80.29亿元，相当于当年A股上市募集资金的16.8倍，此番H股融资或将开启新一轮价值创造周期。